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杭锅股份:余热、总包和垃圾焚烧业务拉动公司增长

发布时间:2013-07-01    研究机构:民族证券

1、“十二五”期间新增燃气发电装机量将在3000万千瓦以上,燃气轮机余热锅炉的市场空间在100亿元以上。公司在余热锅炉市场的占有率为50%以上,大型余热锅炉市占率超过60%。未来两年公司燃气轮机余热锅炉将迎来快速增长。

2、根据《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》,到2015年,我国生活垃圾焚烧能力要达到30.7万吨/日,垃圾焚烧锅炉的成长空间较大。公司12年底工业锅炉在手订单7.1亿元随着国家固废处理、垃圾焚烧处理的“十二五”期间的大发展以及垃圾发电补贴价格的明确,公司垃圾焚烧业务将在未来迎来高增长。

3、公司将总包业务作为未来发展的重点之一,公司现金流充裕,13年一季度末在手9.3亿元现金,还有7亿元的拆迁补偿款也将在今年到位,将为公司开展总包业务提供大力支持。12年底,总包工程订单达10.6亿元,同比增长35%。

总包业务13年将迎来快速增长。

4、预计公司2013-2015年每股收益分别为0.95、1.18和1.28元,目前股价对应13-15年PE分别为14倍,11.4和10.52倍。结合公司的成长性,给予公司“增持”的投资评级。

风险提示:余热锅炉竞争激烈,毛利率可能进一步下滑。垃圾焚烧炉业务推进的力度不及预期

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