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杭锅股份:业绩先行指标已经转好,减值拖累业绩

发布时间:2016-04-26    研究机构:招商证券

公司公布了一季度财务数据,报告期内,公司实现营业收入4.47亿元,比去年同期下降20.3%;归属于上市公司股东的净利润1654.2万元,比去年同期下降62.59%。

由于订单确认原因导致收入下滑明显:公司实现营业收入4.47亿元,比去年同期下降20.3%,主要原因是与去年相比,有若干天然气余热利用锅炉项目结算延后,导致收入下滑达到20.3%

业绩先行指标已经转好:预收账款同比增长29%,达到12.12亿元,创2014年以来的历史最高数据。同时存货同比增长20%,达到8.82亿元。2015年底在手订单约39亿元,订单质量大幅改善,除去工程及钢贸业务的订单下滑,产品类的订单同比增长约40%。预计2016年产能利用率将得到保证。

资产减值拖累净利润:1季度公司产生1435万元资产减值损失,该笔减值损失导致扣除非经常性损益后净利润为-322万元。

在光热核心设备领域有竞争力:公司在光热发电项目中主供吸热器、换热器和储热系统等核心装备,业务竞争力行业居前;公司是中控太阳能的重要股东(中控太阳能是目前极少数具备塔式光热项目实际运营和EPC经验的企业),在光热产业具有较多的专业与工程积累,未来有望在光热产业特别是塔式路线的项目中保持较高的市场占有率。

光热发电示范项目名单预计年内落地,届时光热发电行业将从零到一的快速发展,公司有望在2016年获得1-2个塔式项目订单,预计将产生3-6亿收入。

管理调整,已计划实施限制性股票激励:公司管理层近几年有所调整;并在近期推出限制性股票激励计划,将按9.03元/股价格授予核心业务人员人1192万股。公司首次实施股权激励,有助于完善公司治理结构,提高管理层积极性。

风险提示:光热政策落地不及预期

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