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杭锅股份:经营改善,政策落地,未来发展可期

发布时间:2016-10-25    研究机构:招商证券

公司公布三季度报告,实现营业收入18.95亿元,营业利润1.89亿元,归属于上市公司股东的净利润1.54亿元,较上年同期扭亏为盈,综合毛利率同比上升2.57%。光热政策落地,看好公司未来发展前景。维持“审慎推荐-A”投资评级。

利润扭亏为盈,毛利率同比上升。由于产品价格下降,公司2016年第三季度实现营业收入18.95亿元,同比下降4.27%。公司实现营业利润1.89亿元,归属于上市公司股东的净利润1.54亿元,较上年同期扭亏为盈,主要系去年同期大幅计提坏账损失且发生投资损失,而本期坏账损失计提减少,且投资收益为正。通过改善产品结构,增加高毛利率产品占比,公司综合毛利率同比上升2.57%。

经营现金回款良好,应收账款周转率明显改善。公司加强现金流管理,经营回款较去年同期有明显增长,应收账款周转率同比及同期均由明显改善。

光热政策落地,手握示范项目兼具行业竞争力,看好公司发展前景。9月,发改委价格司发布光热示范项目电价,每千瓦时标杆电价为1.15元。同月,能源局发布《关于建设太阳能热发电示范项目的通知》,确定第一批20个太阳能热发电示范项目名单,总装机1.349GW。杭锅此次预计拿到250MW的项目,此外还有一个没有落地的50MW张家口奥运会项目预计也会是杭锅的,加之之前的39.82亿元高质量的在手订单,杭锅在手项目充足,经营先行指标维持高位,期待未来收入确认。同时,作为中控太阳能的重要股东,公司在光热发电核心装备中具有优质的业务竞争力,未来发展可期。

维持“审慎推荐-A”投资评级。目标价15.3元,维持审慎推荐评级。

风险提示:国家光热政策变动。

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