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杭锅股份:调研纪要

时间:2017-04-26    机构:华创证券

1.分布式能源前景可观,公司市占率高。

公司认为未来主要是天然气分布式能源板块有机会,十三五规划需求比较大,但实际进展不好判断。值得注意的是,分布式能源余热锅炉增速比较快。

公司市占率为50%左右,其他的厂家基本上是国内企业。分布式比较小型,集中式9H的比较少,上海电气、东方电气能做。这块主要是行业有增量,壁垒不是很高。利润率方面,目前公司分布式能源业务面对的竞争比较激烈,利润率会差一点。生物发电工艺高,毛利率会高一点。

2.电站锅炉业务海外市场可观。

电站锅炉业务还外出口对公司来讲是比较大的增量,近几年都有增长,未来订单会占40%左右。现在一带一路,公司在东南亚、南美、中东都在推广我们的产品。

3.光热发电锅炉业务表现良好。

近期公司与参股公司中控签了订单,供应光吸热器设备。光吸热器的利润率相对较好。储罐比较传统,很多能做。吸热器在塔上,难度比较大。吸热器材料进口。

光热发电今年订单会有很多进来,但不会转销售。目前订单估计3-5个亿,主要是根据目前接洽项目来测算的。

4.2017公司业绩规划。

今年上半年预计实现1.5-1.9亿利润,全年考核是2个亿,上半年目标基本完成,全年的业绩不好说,看订单转销。公司去年实现2.7亿利润(剔除坏账等因素),近年来业绩都比较稳健。未来看点为光热发电业务、分布式能源,此外还有拓展海外市场,拓展总包业务。